【基金比較】封閉型基金VS開放型基金

封閉型基金VS開放型基金【黃金簽證投資選擇指南】

葡萄牙黃金簽證的基金投資選擇眾多，在研究基金表時，可能會發現了一個有趣的地方：所有開放式基金都沒有預期回報。事實上，基金根據申購及贖回規則，分封閉型基金及開放型基金兩大類型。開放型和封閉型基金的特性不盡相同，兩者有不同的期限、發行規模、交易方式和價格決定因素。對黃金簽證投資者而言，兩者的差別對移民投資選擇有深遠影響。本文會深入比較開放式基金和封閉式基金，研究那些類型的基金相對符合黃金簽證的投資規則和得到更大保障。

開放型基金是什麼？
封閉型基金是什麼？
黃金簽證基金的期限
開放型基金與封閉型基金比較
封閉式基金為什麼是更好的移民投資選擇？

開放型基金是什麼？

開放式基金（英文：Open End Funds 或 OEF）是一種可以隨時買賣的基金類型。開放式基金沒有固定的發行規模限制，投資者可以隨時依基金的資產凈值（英文：Net Asset Value）報價，向銀行、代銷公司申購、贖回或轉換基金。這些基金是靈活的，當中每股價格是由基金所有投資組合的市場價值而決定，可以根據買賣股票的人數來增長或減少。這類基金的盈虧與股票相似，可漲可跌。

同時，開放型基金沒有固定期限，理論上可以無限期運行，直到他們決定清算和關閉基金。

封閉型基金是什麼？

封閉式基金（英文：Closed End Funds 或 CEF）則有固定的基金發行單位，而封閉式基金的發行期限亦是預先訂定並固定的。封閉式基金發行期一般持續約 2 年，發行方式類似首次公開募股（IPO）。當發行期完結或發行規模達到預期目標後，例如已經籌集了必要的資金，便不會接受投資者認購。認購後是投資期，將籌集的資金進行投資，到最後是撤資期。

封閉型基金沒有公開的二手市場或交易平台進行買賣。大部分投資者會持有封閉型基金直至基金到期日才離場。有時，基金顧問或合夥人亦可從投資者購買基金，進行封閉型基金轉讓交易。

黃金簽證基金的期限

金葡諮詢在黃金簽證投資範疇上，提供眾多開放型或封閉型的基金選擇，封閉式基金一般基金期限為7-10年。回報形式視乎基金的架構或基金的投資類型，部分基金在持有期內會派發股息，而大部分的基金則在到期時才實現最大回報，屆時將資產出售並撤資。

要留意，封閉式基金的股份價格並非由交易市場決定。取而代之，基金價值會被定期評估。大約每六個月會對基金資產和收入等表現進行一次估值，決定基金的資產凈值，就像評估企業業績或財產一樣。

開放型基金與封閉型基金比較

1. 基金交易方式：

開放式基金：隨時買賣基金，更高流動性。

封閉式基金：在發行後不作公開交易，一般投資者會持有基金直至到期日。金葡諮詢提供幾隻指定基金，其基金顧問或合夥人可與投資者以轉讓形式交易，簽署協議後可以行使期權，在預定的期限內將基金出售。聯繫我們以瞭解更多資訊。

2. 基金發行單位：

開放式基金：基金單位多少會隨著買賣而變化，沒有發行數量限制。
封閉式基金：基金發行單位是固定的，在初始認購期后不會發生改變。

3. 基金定價：

開放式基金：基金價格基於資產凈值，即根據基金資產淨值除以總發行單位數計算得出。
封閉式基金：基金價基於定期評估基金資產和收入所確定的資產凈值，而不是任何交易市場的供求關係。

4. 基金業績記錄：

開放式基金：開放式基金有業績記錄，讓潛在投資者了解過去的回報。由於金融市場的不可預測性，開放式基金的業績記錄上會有免責聲明，表示過去表現不能保證未來結果。
封閉式基金：許多封閉式基金是新成立的基金，因仍在認購期而沒有業績記錄。然而，部分發行了一段時間的基金/ 或有前期基金，可提供上個季度/或上一期基金的業績數據。

5. 預期回報及可預測性

開放式基金：主要投資於股票和債券市場，價值受波動的金融市場及宏觀經濟影響。基金具投機性質，相對較難預測走勢和未來回報。
封閉式基金：回報基於有形資產和業務的運營業績，如可再生能源、農業和旅遊業，更容易預測和管理。基金經理可研究資產的盈利能力，從而預測及計算可信賴的未來回報。

6. 回報機制：

開放式基金：普遍以利息或股息的形式回報。
封閉式基金：根據基金的基金結構或投資類型，基金或會派發股息。大多數基金將在基金結束時，出售投資而得到最大回報。

封閉式基金為什麼是更好的移民投資選擇？

縱觀封閉型基金與開放型基金的特式和差別，開放型基金在流動性上有一定優勢，相對容易買賣。可是，當考慮到首要的投資目標是移民，而不是單純粹增加買賣收入或資本增值，整個投資方向或策略便需要重新考量。基於封閉式基金的特性，某程度是更合適的黃金簽證投資選擇。

原因一：免受黃金簽證投資資格影響

要獲得葡萄牙黃金簽證資格，符合資格的基金有先決條件。其中一條規則要求至少60%投資於葡萄牙的經濟體系裡。在這個情況下，如果開放式基金在其他市場投資高達40%，會有風險，亦處於不利地位。

假設基金將65%的資金投資於葡萄牙市場，35%投資於其他市場。每當其他市場的表現優於葡萄牙市場時（例如美國股市價值增長10%，而葡萄牙市場價值下降5%）。該基金需要出售美國股市的投資，並將資金重新分配到葡萄牙市場，以維持60%的規則。基金不得不賣出跑贏大市的投資，並投資於跑輸大市的投資。在這方面，固定的封閉式基金相對少受到黃金簽證投資資格影響及市場干預。

原因二：較高投資穩定性

正如上述情況，開放式基金性質需要跟隨市場走勢以維持最佳回報。傾向短期投資，操作上涉及頻繁買賣，投資者有機會面臨突發變動，迫使基金在不利時機出售資產。反之，封閉式基金的投資者傾向持有基金直到最後，較少面臨快速出售資產的壓力和風險。這可以帶來更穩定和潛力更高的長期回報，較合適投資年期達6-7年以上的黃金簽證申請者。專為中長期投資而設，鼓勵投資者持有基金並專注於長期增長而不是短期收益。

原因三：較多樣化的投資選擇

開放式基金主要投資於葡萄牙股票和債券，這意味著分散投資較少。葡萄牙股市波動很大，葡萄牙股票指數（PSI 20）只有不到20家公司，只有少數是真正的大公司。相反，封閉式基金投資於可再生能源、農業、旅遊業等各個行業，這種多元化投資組合可以降低系統性風險，因為資金分佈在不同行業，而不僅僅是一個行業。

原因四：較高的回報潛力

開放式基金的回報局限於葡萄牙股票和債券市場的表現，葡萄牙股票指數（PSI 20）規模縮小，只有Galp和EDP等幾家傳統能源公司，甚少新興行業，發展潛力有限。在封閉式基金方面，可再生能源、農業和旅遊業等特定行業提供更高的增長潛力。旅遊業是葡萄牙經濟的主要驅動力，而可再生能源在葡萄牙和歐洲均是大方向趨勢。

原因五：估值和回報的可預測性

開放式基金的價格根據股票和債券市場走勢而變化，波動性更大，較難預測其表現。而封閉式基金：根據基金資產和定期收入來評估價值，從而更清楚地瞭解投資的實際價值。這種定期的重新評估可以帶來更可預測的回報。

原因六：減少市場波動

開放式基金是公開交易的，因此更容易受到市場波動和投資者恐慌情緒所影響，這可能導致價值的頻繁變化。反之，封閉式基金不在公開市場交易，意味著它受每日市場波動和投資者情緒的影響較小，這可以帶來更穩定的投資業績。

文章重點

開放式基金：短線投資

優點	缺點
– 無限制的股份數量 – 容易買賣	– 潛在回報較低 – 受60%黃金簽證規則影響 – 波動性較高

封閉式基金：長線投資

優點	缺點
– 潛在回報較高 – 波動性較低 – 回報更具預測性 – 更多元化的投資選擇 – 更適合中長期投資	– 流動性可能較低

總結

由以上可見，封閉式基金在穩定性、分散風險、回報潛力、可預測的估值等等表現出色，亦相對開放型基金更符合黃金簽證的投資規則。一般黃金簽證投資者平均會持有他們的投資長達6至8年。對這種長時間的移民投資而言，選擇封閉型基金會得到更大保障和更具吸引力。

如果您是偏好風險較高的人士，可能仍然會因容易買賣的特性而選擇投資開放式基金，但緊記黃金簽證並不是為了買賣。葡萄牙股票指數與美股標準普爾500指數等完全不相同，公司的增長和盈利前景也不一樣。進行任何投資前，聯繫我們安排和基金經理開視頻會議。

注：稅務
此外，如果您對開放式基金感興趣，建議向基金經理詢問基金的稅務情況。對與非稅務居民和稅務居民來説，封閉式基金的分別是0%稅務和10%稅務。在所得稅方面，一些開放式基金的稅收待遇並不享有優惠條件！